MSCI Buka Peluang Turunkan Status Indonesia, Dana Asing Terancam Kabur

JAKARTA - Ancaman penurunan status pasar saham Indonesia oleh Morgan Stanley Capital International (MSCI) memunculkan kekhawatiran terhadap keberlanjutan arus investasi asing di Tanah Air. Indonesia berisiko kehilangan status emerging market dan masuk kategori standalone market apabila dinilai gagal memenuhi standar transparansi serta penegakan aturan pasar modal. Ketua Perkumpulan Analis Efek Indonesia, David Sutyanto, menegaskan bahwa pembenahan struktur kepemilikan saham, pengawasan perdagangan terkoordinasi, dan konsistensi reformasi menjadi kunci untuk meyakinkan investor global sekaligus mengurangi tekanan terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) dan rupiah.

Baca Juga: Anggaran Pendidikan 2027 Butuh Tambahan Rp40,75 Triliun, Nasib Tunjangan Guru Jadi Sorotan

MSCI Minta Bukti Nyata Reformasi Pasar Modal

David menjelaskan, perhatian MSCI tidak hanya tertuju pada kebijakan yang telah diumumkan pemerintah dan regulator, tetapi juga pada pelaksanaannya di lapangan. Reformasi pasar saham harus diterapkan secara konsisten, mencakup seluruh kelompok saham, serta dapat dipertahankan dalam jangka panjang.

Salah satu persoalan yang menjadi sorotan adalah coordinated trading atau perdagangan terkoordinasi yang berpotensi memengaruhi pembentukan harga saham. Dalam praktiknya, aktivitas semacam ini dapat berkaitan dengan transaksi tidak wajar yang membuat harga saham tidak sepenuhnya mencerminkan kondisi pasar.

Menurut David, MSCI membutuhkan bukti bahwa regulator mampu menegakkan aturan dan mencegah praktik tersebut terulang. Artinya, perubahan kebijakan saja belum cukup apabila tidak disertai pengawasan yang efektif dan hasil yang dapat dibuktikan.

Bursa Efek Indonesia (BEI) dan Otoritas Jasa Keuangan (OJK) menghadapi tantangan untuk menunjukkan bahwa pasar modal Indonesia memiliki tata kelola yang memenuhi ekspektasi investor internasional.

Kepastian penegakan aturan menjadi penting karena keputusan investasi pengelola dana global tidak hanya mempertimbangkan potensi keuntungan, tetapi juga transparansi, likuiditas, dan risiko pasar.

Kapitalisasi Saham dalam Daftar Konsentrasi Capai Rp2.600 Triliun

David turut menyoroti jumlah emiten yang masuk dalam High Concentration List. Berdasarkan penjelasannya, daftar tersebut telah mencakup sekitar 80 emiten dengan total kapitalisasi pasar diperkirakan mencapai Rp2.600 triliun.

Angka itu cukup besar dibandingkan kapitalisasi pasar bursa yang diperkirakan sekitar Rp9.200 triliun. Dengan perbandingan tersebut, saham-saham dalam daftar konsentrasi tinggi diperkirakan mewakili sekitar 25 hingga 30 persen dari total kapitalisasi pasar.

Konsentrasi kepemilikan menjadi perhatian karena struktur saham yang terkumpul pada pihak tertentu dapat meningkatkan kerentanan terhadap perubahan harga yang tidak mencerminkan kondisi pasar secara wajar.

David menerangkan, persoalan yang awalnya berkaitan dengan transparansi berkembang menjadi perhatian lebih besar setelah data kepemilikan menunjukkan besarnya jumlah emiten dan nilai kapitalisasi yang terlibat.